新东方创始人俞敏洪日前在“2017中国互联网教育论坛”上做主题演讲时，乐观地提到“教育领域未来还会有40家新东方和学而思”。甚少对科技领域发表投资看法的股神巴菲特也曾公开表示，“未来30年到50年时间，教育会因为互联网发生很大的变化，现在才刚刚开始。”
曾一度被唱衰的教育行业，在今年又迎来了第二春，K12(幼儿园、小学、初中、高中阶段)在线教育单笔融资纪录不断被刷新。投资教育行业真的成了香饽饽?除了K12在线教育领域，还有哪些投资机会有待挖掘?A股市场何时能代替港股美股成为教育类上市公司的吸铁石?
K12在线教育单笔融资纪录不断刷新
根据中国互联网络信息中心发布的第39次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，在线教育仍然发展迅速。截至2016年12月，全国在线教育规模达1.38亿人，年增速为25%。从用户群来看，K12阶段在线教育发展迅速，中小学在线教育用户规模达7345万人，年增速76.9%，使用率也最高，为53.4%。
今年8月份，在线教育领域陆续传来融资成功的消息，融资纪录也不断被刷新。从在线教育各细分领域的融资次数来看，最受资本青睐的在线教育类型依然是K12教育、职业教育以及语言教育。K12在线业务的趋势，互联网巨头的加速布局，以及投资的热度回潮，种种迹象表明，随着教育与互联网的进一步融合，在线教育在市场眼中变得更加“性感”。
2017年1月，学霸君获得1亿美元的C轮融资，由招商局资本和远翼投资领投，皖新传媒(601801,股吧)、挚信资本、启明创投、祥峰投资等多家机构跟投。此前，学霸君在15年6月获得5000万美元B轮融资，由挚信资本、启明创投领投，M Fund及祥峰投资跟投。
5月31日，在线教育机构猿辅导公司宣布完成最新一轮融资，融资金额为1.2亿美元。本轮融资由华平投资集团领投，腾讯公司跟投。这笔融资在当时被称为“迄今为止中国K12在线教育领域最大的一笔融资”。
8月14日，在线教育品牌作业帮宣布完成1.5亿美元的C轮融资，此轮融资由H Capital领投，老虎基金跟投，红杉、君联、GGV、襄禾资本等早期投资者全部跟投。K12在线教育领域单笔融资纪录再被刷新。
8月16日，国内美式少儿英语分级阅读平台读伴儿宣布获得2400万元Pre-A轮融资，本轮融资由鼎晖投资领投，瑞天投资跟投。
8月21日，面向K12阶段的1对1在线教育平台嗨课堂宣布完成5000万元A轮融资，由头头是道基金领投，创新工场、桃李资本跟投。
8月23日，在线外教英语品牌VIPKID宣布已获得由红杉资本领投、腾讯战略投资的2亿美金D轮融资。云锋基金、经纬中国、真格基金和ZTwo Capital跟投。这笔融资被称为“迄今为止K12在线教育领域最大一笔融资”。
华平投资合伙人丁毅表示，在线教育的大幕刚刚开启，目前在线教育仍然是线下教育辅导的补充。但是随着二三四线城市对互联网认知和接受程度快速提高、在线支付更加便捷，尤其是更多80后、90后家长进入市场，预计未来5年在线教育市场将会有4~5倍的增长。
教育市场的潜力和投资机会
据产业信息网数据预测，2010年至2020年，中国教育市场增长趋势良好，2010~2015年，复合年均增长率高达16.1%，2015年到2020年的复合增长率也同样达到12.2%。伴随第三次消费结构升级，教育行业的支出将会伴随GDP增长而持续增加。因此，教育行业将会在未来很长一段时间内呈持续稳定的增长态势。
谈到教育产业规模不断扩大并频获资本青睐的原因，华睿投资董事长宗佩民在接受证券时报·创业资本汇记者采访时认为，主要有三个原因：第一，k12教育需求旺盛。应试教育是中国竞争最激烈的领域，“最苦不能苦孩子，最省不能省教育”，是中国文化最大特征，父母舍得投入，也必须投入，因此，K12教育需求一直旺盛，规模庞大。第二，随着产业结构变化，再就业培训需求强烈，各类职业教育繁荣。第三，由于80后90后父母日益重视幼儿教育，二胎也带来了新生人口基数大增，幼儿教育的市场需求急剧上升。
深圳前海万图投资合伙人宋咏红认为，英语真人在线教育进入快速发展阶段，目前英语真人在线教育六大平台中，红杉资本、青松资本等均已入场背书，明星代言拉流量做推广甚至烧钱补贴导致盈利能力不足。教育少不了服务，下一步的竞争在于课程体系与运营体系的建设，课程体系上如何提高教学服务质量，如何为英语学习者提供虚拟场景、真实环境提高学习兴趣，保持持续学习的内驱力;运营体系上如何做到规模上升，成本控制保持70%以上的毛利率，需要靠管理系统的建立，系统化、数据化管理将会考验各平台的盈利能力。
“教育行业很多细分领域都蕴藏着巨大的潜力，只是要区分投资阶段，布局早期、VC、PE阶段对应的是不同细分赛道。
比如K12是盘子最大的一个细分领域，但是学业辅导、英语教学等赛道已跑出头部企业，进入下半程竞争，不适合再去投资该类早期企业。中早期投资可关注STEAM教育、垂直教育培训、营地及游学教育、教育科技、以及职业教育的部分赛道。”盛世方舟高级副总裁费璇在接受记者采访时说。“教育是受政策影响很大的行业，2016年《民促法》的颁布把教育带向了资产证券化元年，教育投资会更加活跃且有方向性。一些新投资机会的特点是自上而下，让中产阶层有更多、更优质的教育选择。我们看的很多项目切的都是中高端人群，中高端人群由于经济实力较好、思想意识先行，可以先享受到新型教育资源，也会促进教育内容为王、以质取胜。解决中产阶层及以上人群的教育需求与选择问题的项目，还是很有投资机会的。”费璇进一步解释道。
未来A股有望形成板块效应
纯正的中国教育类上市公司，主要在美股和港股市场。如美股市场有新东方、好未来、达内科技、海亮教育、正保教育、ATA、51Talk、博实乐教育等，港股市场有枫叶教育、宇华教育、成实外教育、睿见教育、民生教育、新高教集团。
2006年~2010年期间，十余家教育企业登陆美股，十年之后，其中部分公司退市，也沉淀下来一些表现卓越的公司，如新东方、好未来。这个时期内，中国教育公司在美股上市格外密集，经过一段时间的沉淀产生了较大分化。相比之下的A股市场，随着新南洋(600661,股吧)成功收购昂立科技，越来越多的投资者对教育行业产生了更多的兴趣。从最初的教育行业整体格局不清晰到现在的并购热潮高涨，上市公司越来越多地涉足教育领域。上市企业转型需求迫切，促使并购规模激增并于2016年达到峰值;新三板教育挂牌潮导致教育资产证券化数量打破历年纪录;并购标的业绩的显著增长和A股市场的IPO进程加快，都预示着未来A股教育公司存在的巨大空间和教育资本化即将进入下半场。
但对于为什么上市公司多选择港股或者美股市场，宗佩民认为选择香港上市的原因有两点，一是香港股市恢复元气，平均市盈率大增，尤其是以腾讯为代表的科技公司走出大牛市，对新的科技公司奔赴香港上市是个很好的鼓励。二是国内证券市场发行的审核标准是什么，审核周期会有多长，很不确定，随意性太大，发行人“心里没底”。
而宋咏红则认为，以中国市场为主的国内业务并不被海外市场的投资者所了解，同时，与一家美国本土公司比较，中国企业也不擅长做市值管理以提升市值。“在美上市纵然有诸多不利，但前期跑出来的教育项目主要是由于接受了美元基金的投资，无法在国内上市，而又签署了上市相关的对赌条件，不得不选择在美在港上市。目前，教育项目如果规划在国内上市，是不会再接受美元基金投资的。”宋咏红说。
此前，A股教育上市公司主要是通过并购完成，纯教育业务的上市公司数量较少，主要是此前民办教育促进法修订前对教育企业定位不清晰，上市存在诸多问题。而2016年11月，民办教育促进法三审通过之后，教育企业产权规划变得有法可依。多家教育企业成功进入新三板，形成了巨大的“池子”，经过一个较长周期的蓄势，教育企业迎来了转板潮。预计2018~2020年会有多家教育公司选择登陆A股，包括华图教育(职业教育)、中公教育(职业教育)、亿童文教(幼教)、佳一教育(K12教辅)、威科姆(教育信息化)、颂大教育(教育信息化)等多家不同细分领域的教育公司已披露了IPO意向。届时，A股教育类上市公司有望形成板块效应。
