教育是一种不会停止的消费升级: 中国教育产业化至今约有 15 年的历史,而教育证券化也有 10 年的历史,对于教育行业来说,“中国 14 亿人, 8 亿人需要满足基础需求(如识字,算术),其余 6 亿人需要满足的是竞争需求”,对于教育产业化来说,我们认为更需要关注竞争需求,这是一种不会停止的消费升级,具有长期稳定的发展特性。
2018 教育行业投资主线之 1——民办学历学校的扩建: 受人口结构与学校精简的影响, 全国范围内自 2015 年左右起, 已经显示出较为明显的学历学校的承载能力压力, 2015 年全国小初入学生剪刀差超过 300 万人(即小学入学生比初中入学生多出来的部分),未来 4-5 年间, 学历学校都会处于承载能力缺口较大的处境, 民办学历学校的扩建是大概率事件。民办学历学校盈利能力强且稳定,现金流好, 2017 年的资产证券化大潮,使得大量学历学校公司上市,具有多方面的投资价值。附——学历学校上市公司, A 股:中泰桥梁,港股:枫叶教育,成实外教育,宇华教育,睿见教育,新高教集团,民生教育,中教控股,美股:博实乐教育,海亮教育。
2018 教育行业投资主线之 2——A股价值合理性的投资机会: 经过两年的调整, A 股教育公司的估值已经日趋合理, 2018 年, A 股教育公司平均估值约30x,相比美股 50 倍+(TTM),港股 30 倍+( TTM)估值, A 股公司已经显现出来了估值层面的投资机会。部分 A 股教育类上市公司发展稳健且具有较快增速,如开元股份,百洋股份。
推荐标的:中泰桥梁,开元股份,百洋股份,枫叶教育,新高教集团,宇华教育,博实乐教育,海亮教育。
